En Eswatini, la baisse des taux pourrait ne pas réduire le coût des prêts

Les baisses du taux directeur en Eswatini pourraient ne pas se traduire par des prêts moins chers, car les banques commerciales risquent d’augmenter leurs marges sur les nouveaux crédits. C’est la conclusion d’une étude du Fonds monétaire international (FMI) consacrée à la transmission de la politique monétaire dans le secteur bancaire du royaume.

L’étude constate qu’un écart négatif grandissant entre le taux directeur de la Banque centrale d’Eswatini et le taux de la Banque de réserve sud-africaine est associé, au fil du temps, à une hausse des taux de prêt. Les banques peuvent relever leurs marges pour préserver leurs revenus et leurs rendements face aux risques liés à cette divergence, ce qui peut limiter les effets d’une baisse des taux sur l’emprunt, l’investissement et l’activité économique.

La plupart des prêts en Eswatini sont à taux variable et suivent le taux préférentiel de prêt, fixé à 3,5 points de pourcentage au-dessus du taux directeur. Cette règle est en vigueur depuis septembre 2003. Les baisses du taux directeur influencent donc assez rapidement le coût des prêts variables déjà accordés, tandis que les banques gardent la possibilité d’ajuster la marge appliquée aux nouveaux crédits selon le risque de l’emprunteur, leurs coûts de financement et les conditions du marché.

L’étude, intitulée « Monetary Policy Transmission Through Banking: Evidence from Eswatini », a été préparée par Yumeng Gu, économiste du FMI. Elle attribue en partie ces mécanismes à l’intégration du secteur bancaire eswatinien aux marchés financiers sud-africains. La publication intervient après une alerte du FMI sur le coût d’un sauvetage de l’EEC en Eswatini, publiée le 7 octobre 2026.